延邊聲測管需求均有所改善
日期：2020-06-27 09:42 人氣：
從延邊聲測管主要下游 行業來看，隨著復工復產的穩步推進，3月份之后延邊聲測管主要下游 行業均有所回穩，根據國家 數據，今年一季度國內固定資產投資同比下降16.1百分比，延邊聲測管投資同比下降7.7百分比，基建投資同步下降16.4百分比，制造業投資同比下降25.2百分比，降幅較1-2月份均有不同程度收窄。延邊聲測管方面，由于國內疫情逐步好轉，房企復工和購買延邊聲測管需求均有所改善。3月份當月地產投資增速已經轉正，新開工、竣工面積增速較2月份降幅有明顯收窄;商品房銷售也有所好轉，3月份當月同比下降14.1百分比，降幅較2月收窄25.8個百分點?？紤]到在政策、流動性以及銷售回暖的帶動下，延邊聲測管企業資金環境持續修復，故二季度整個地產行業修復態勢仍將延續。但從全年來看，4.17局會議再度重申“房住不炒”，且近期有10個城市撤回了延邊聲測管松綁政策，央行深圳分行也在摸牌經營貸 款違規流入延邊聲測管的情況，這顯示延邊聲測管調控政策大幅放松可能性不大，故維持全年地產投資負增長的判斷。
基建投資是今年穩定經濟增長的重要抓手，年初以來政策支持力度不斷加大。3月份以來，基建投資也開始回穩，根據國家 數據，3月份當月國內基建投資同比下降8百分比，降幅相較1-2月收窄18.9個百分點。4.17日局會議提出加強傳統基礎設施和新型基礎設施投資， 常務會議15天內兩度提及再提前下達一批地方government專項債。根據財政部的數據，截止到4月15日，全國新增地方government債劵1.56萬億元，占提前下達額度的85百分比，那么二季度隨著財政stimulate政策的逐步落地，二季度基建投資增速轉正概率較大。不過，在減稅降費，土地出讓金收入下滑以及嚴控地方government隱性債務的影響下，基建投資的反彈仍面臨一定的融資約束，預計全年增速可能會在8百分比-10百分比左右，綜合來看，不足以對沖地產投資下滑的影響。
制造業投資屬于順周期行為，在一季度GDP同比下降6.8百分比的情況下，制造業投資也受到不小沖擊，一季度同比下降25.2百分比，降幅較1-2月收窄6.3個百分點。對于未來1-2個月，我們認為制造業投資仍面臨不小壓力。一方面，內需依舊疲弱，一季度社會消費品零售總額的汽車和家電分項同比分別下降30.3百分比和29.9百分比，盡管部分地區已經 了一些汽車、家電消費stimulate政策，但實際見效尚需時日。同時，一季度國內工業企業利潤降幅仍有36.7百分比，降幅較1-2月僅收窄1.6個百分點。而通過歷史數據我們可以看到，工業企業利潤一般領 先制造業投資8-12月左右。另一方面，海外疫情短期尚無明顯好轉跡象，這將拖累全球經濟增長，進而使得外需大幅走弱，從而加大國內制造業投資的壓力。從圖表12中可以看出，美國制造業PMI一般領 先中國出口約一個季度到半年左右，3月份美國制造業PMI跌至榮枯分界線以下，且在疫情影響下仍有進一步走弱可能，因此未來中國出口下行壓力較大，而國內出口金額的6成左右則是和制造業相關的機電產品出口。另外，在疫情影響下，海外一些汽車、家電企業宣布停產，也會對延邊聲測管廠家直接出口特別是板材出口形成沖擊，2020年一季度國內出口板材883萬t，同比下降13.3百分比，預計二季度板材出口將進一步承壓
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